Cuando se observan las asignaciones realizadas por los gestores en el primer semestre de 2024, se impone una constatación: las carteras ya no se parecen a las de 2022. Los ajustes entre bonos, acciones y activos privados se han acelerado bajo el efecto combinado de las políticas monetarias, el auge de la inteligencia artificial y un financiamiento climático que cambia de escala. Aquí están las líneas de fuerza que realmente han influido en las decisiones de inversión este año.
Flujos de IED mundiales en 2024: una recuperación engañosa
En el terreno, las cifras de la CNUCED marcan el tono. Las inversiones directas extranjeras mundiales solo han progresado alrededor del 1 % en el primer semestre de 2024, excluyendo las economías de tránsito europeas. Estos países sirven como puntos de transferencia antes de que los capitales lleguen a su destino final, lo que distorsiona la lectura bruta.
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Al incluir estas economías de tránsito, el aumento mostrado asciende al 25 %, una diferencia que muestra cuán la lectura de los flujos de IED exige filtrar las cifras brutas. Para un inversor particular o un gestor de pymes en Francia, la conclusión práctica sigue siendo la misma: los capitales internacionales circulan, pero no necesariamente donde se les espera.
El financiamiento de proyectos internacionales ha continuado su tendencia a la baja, con una disminución del 30 % en número y valor. Los nuevos proyectos industriales han retrocedido un 10 %, y los de infraestructura un tercio, lastrados por los altos costos de financiamiento y las presiones inflacionarias. Se sigue regularmente el seguimiento de estos movimientos en las noticias de Aujourd’hui J’investis, donde las tendencias macro se ponen en perspectiva para los ahorradores franceses.
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Inteligencia artificial e inversión: la fractura geopolítica que los mercados subestiman
La IA no se limita a ser un tema bursátil atractivo para las acciones tecnológicas. La CNUCED alerta sobre una concentración creciente de los flujos de IED y de capital privado en la IA y las infraestructuras digitales. El riesgo identificado es explícito: ampliar la fractura del desarrollo mundial entre los países capaces de atraer estas inversiones y los demás.
Concretamente, las empresas que levantan fondos para proyectos relacionados con la IA se concentran en un puñado de zonas geográficas. Para un inversor basado en Europa, esto significa que apostar por la IA a través de ETF o fondos temáticos a menudo equivale a exponerse masivamente a los mercados norteamericanos y a algunos polos asiáticos.
Lo que esto cambia para una cartera diversificada
La tentación de sobreponderar la IA es fuerte tras los recientes rendimientos. Los retornos varían en este punto según los horizontes de inversión, pero una cosa es clara: la diversificación geográfica sigue siendo un baluarte contra el riesgo de concentración sectorial. Apostar por la IA sin mirar dónde están domiciliados los activos subyacentes es tomar una apuesta geopolítica tanto como tecnológica.
Financiamiento climático: más allá de la etiqueta ESG, flujos masivos y estructurantes
La inversión responsable ya no es un segmento de nicho. La OCDE documenta que el financiamiento climático proporcionado y movilizado por los países desarrollados alcanzó los 132,8 mil millones de dólares en 2023, y luego 136,7 mil millones en 2024, superando de manera sostenible el objetivo de 100 mil millones establecido en el marco del Acuerdo de París.
Estos montos no provienen únicamente del sector público. Los flujos mixtos (público-privado) hacia la transición climática se están convirtiendo en un pilar estructurante de la asignación mundial de capital. Para las inversiones accesibles en Francia, esto se traduce en una oferta creciente de fondos etiquetados y productos de bonos verdes.
- Los bonos verdes soberanos y corporativos se multiplican, ofreciendo rendimientos comparables a los bonos clásicos con un direccionamiento de capital hacia la transición energética.
- El mercado mundial de finanzas sostenibles se estima en fuerte crecimiento por Fortune Business Insights, lo que atrae a nuevos gestores y amplía la elección para los ahorradores.
- En Canadá, la inversión responsable representa ahora una parte de mercado considerable de los activos bajo gestión, una señal de que el movimiento supera ampliamente el círculo europeo.
Bonos, acciones y liquidez: dónde colocar su capital al final del ciclo
El cambio en la política monetaria, anticipado para finales del primer semestre de 2024 por Amundi, ha orientado las estrategias hacia los bonos. El regreso a la gracia de los bonos no es un simple rebote técnico: refleja un cambio de régimen tras años de tasas bajas y luego de un aumento rápido.
Liquidez: una trampa para los inversores prudentes
Capital Group subrayaba a principios de 2024 que la liquidez es menos atractiva de lo que se podría pensar. Mantener efectivo en una cuenta de ahorros o en un fondo monetario proporciona un rendimiento visible, pero la erosión por la inflación y el costo de oportunidad en comparación con los mercados de acciones o bonos pesan sobre el rendimiento real a medio plazo.
En los mercados de acciones, el S&P 500 había progresado más del 26 % en 2023, llevando las valoraciones a niveles altos. Los mercados emergentes, especialmente Asia, han concentrado la atención de los flujos de inversión gracias a una resiliencia económica superior, aunque la fragmentación entre zonas geográficas se ha acentuado.
- Las acciones europeas siguen estando subvaloradas en comparación con las acciones estadounidenses, lo que crea puntos de entrada para los inversores en bolsa orientados al valor.
- Los activos privados (capital privado, deuda privada, infraestructura) continúan atrayendo a los institucionales, con seis tendencias principales identificadas por Natixis IM para 2024.
- El reequilibrio entre acciones, bonos y activos reales constituye la decisión estructurante del año para la mayoría de los asignadores.
El año 2024 no ha producido un crash ni una burbuja espectacular, pero ha redistribuido las cartas entre clases de activos. Los flujos hacia la IA y el financiamiento climático dibujan una nueva geografía de la inversión, donde Francia y Europa deben posicionarse activamente para captar su parte de capital. Lo más útil para un ahorrador sigue siendo verificar que su asignación refleje estos movimientos de fondo, no los titulares del mes pasado.